Pembukaan Fasa 3 resort kasino Galaxy Macau di Cotai – termasuk menara hotel mewah (gambar), hotel mewah berjenama Andaz dan pusat persidangan – lebih berkemungkinan “pertengahan 2021″ daripada “awal 2021″, kata beberapa Keluaran SDY penganalisis pelaburan yang meliputi permainan kasino. Mereka memetik komen oleh penganjur resort Galaxy Entertainment Group Ltd semasa panggilan persidangan Rabu berikutan sorotan pendapatan suku pertama yang terakhir.
Firma kasino itu berkata ia akan “‘cuba yang terbaik untuk memenuhi sasaran asal awal 2021′”, walaupun “‘tidak munasabah untuk melihatnya tergelincir ke pertengahan 2021,'” kata pembrokeran JP Morgan Securities (Asia Pacific) Ltd , menceritakan ulasan oleh pihak pengurusan Galaxy Entertainment.
Kumpulan kasino telah beberapa bulan dalam dokumen rasmi merujuk kepada pelancaran “separuh pertama 2021” untuk Fasa 3, tetapi kadang-kadang memberi panduan secara lisan mengenai harapan untuk pembukaan “awal 2021”.
JP Morgan telah “memodelkan” untuk pelancaran “suku ketiga 2021” “sepanjang masa,” kata penganalisis DS Kim, Derek Choi dan Jeremy An dalam nota Khamis.
Galaxy Macau Fasa 3 telah menghadapi beberapa masalah pada tahun ini, termasuk gangguan bekalan buruh akibat pandemik Covid-19. Terdapat juga penggantungan aktiviti yang diberi mandat oleh kerajaan tempatan di tapak kerja untuk pembesaran Fasa 3, sementara menunggu siasatan, selepas tiga orang maut dan empat cedera dalam kejadian di sana pada akhir Mac. Jeda masih berlaku pada akhir April .
Institusi itu berkata Galaxy Entertainment masih memberi panduan untuk belanjawan agregat HKD50 bilion (US6.45 bilion) untuk Galaxy Macau Fasa 3 dan Fasa 4.
“Masih tiada ulasan mengenai perpecahan itu, tetapi tekaan kami adalah kira-kira HKD15 bilion untuk Fasa 3 dan kira-kira HKD35 bilion untuk Fasa 4,” kata pasukan JP Morgan.
“Yang berkata, Galaxy terus memperhalusi rancangan dan reka bentuk projeknya dengan meningkatkan tumpuan pada unit mewah dan lebih besar; bilangan bilik Pengeluaran SDY dijangka 3,500 (lama: kira-kira 4,000), dengan pembahagian berkemungkinan 1,400 hingga 1,500 [bilik] untuk Fasa 3 dan 1,900 hingga 2,000 untuk Fasa 4,” tambah broker itu.
Galaxy Entertainment telah berkata Fasa 3 juga akan mempunyai ruang kasino; arena berskala besar dengan 16,000 tempat duduk; dan 400,000 kaki persegi (37,161 meter persegi) ruang insentif mesyuarat, persidangan dan pameran (MICE). Sebuah hotel Andaz – jenama Hyatt Hotels Corp – juga akan dipaparkan dalam Fasa 3.
Tinjauan EBITDA Macau, Jepun
JP Morgan menyatakan: “…kami percaya Galaxy masih menawarkan saluran paip pertumbuhan yang paling jelas, dengan projek Galaxy Macau Fasa 3 dan 4 yang akan menggandakan kapasitinya (hotel, keluasan lantai kasar, kawasan Keluaran SDY permainan, dll), membolehkannya mendapat ‘gigitan terakhir epal’ sebagai projek akhir Macau di bawah konsesi semasa,” kitaran, yang berakhir pada Jun 2022.
“Kami meramalkan projek-projek ini boleh meningkatkan pendapatan kumpulan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan (EBITDA) sebanyak 50 peratus apabila ditingkatkan (menjelang 2023 atau lebih), secara konservatif,” kata pasukan JP Morgan.
Institusi itu – bersama-sama dengan Sanford C. Bernstein Ltd dan Jefferies Hong Kong Ltd – menyatakan dalam ulasan masing-masing bahawa Galaxy Entertainment kekal komited untuk meneruskan hak untuk projek kasino di Jepun, walaupun telah menarik diri daripada perselisihan di metropolis Osaka.
Saingan pasaran Macau firma itu, Las Vegas Sands Corp, induk kepada Sands China Ltd, telah mengumumkan pada hari Selasa bahawa ia tidak akan mendapatkan lesen Jepun. Ia telah melihat di Yokohama – di mana kebelakangan Data SDY ini Galaxy Entertainment juga menumpukan usahanya – dan Tokyo, walaupun ibu kota itu belum lagi menyatakan sebarang keinginan untuk berada dalam perhitungan.
Tiga pembrokeran telah menyatakan bahawa Galaxy Entertainment mempunyai rizab tunai yang sihat.
“Galaxy mempunyai… tunai bersih pada HKD47.5 bilion dan hutang pada HKD4.4 bilion yang berkaitan dengan program pengurusan perbendaharaan. Galaxy juga mempunyai HKD13 bilion dalam bentuk revolver [kemudahan kredit] yang boleh digunakan jika perlu,” penganalisis Sanford Bernstein Vitaly Umansky, Eunice Lee dan Kelsey Zhu menulis dalam memo Rabu.
Selain bersikap konservatif dengan wang tunai, pengendali permainan itu “kurang yakin” berbanding rakan sebayanya dari segi pemulihan sektor permainan selepas Covid-19, kata penganalisis Jefferies Andrew Lee dalam nota Rabu.
“Kami merasakan pengurusan yakin sektor ini akan kembali normal tetapi ini akan mengambil masa dengan penglihatan jangka pendek yang terhad, yang bergantung kepada dasar kuarantin yang dilonggarkan ,” tulis Encik Lee.
“Sama seperti rakan sebayanya, pihak pengurusan menjangkakan VIP dan massa premium akan menerajui pemulihan, yang serupa dengan pembukaan hartanah baharu,” kata penganalisis Jefferies itu.
